中诚信国际 中国融资租赁行业展望——转型深化期的机遇与挑战

一、行业背景与评级视角

融资租赁作为连接实体经济与金融资源的重要纽带，在支持设备投资、促进产业升级、缓解中小企业融资约束等方面发挥了不可替代的作用。中诚信国际作为国内领先的信用评级与风险评估机构，持续关注融资租赁行业的信用风险演变。2025年以来，在宏观经济增长换挡、货币政策稳健宽松、监管体系日趋完善的背景下，中国融资租赁行业步入“减量提质”的深层转型期。本文基于中诚信国际的行业观察与评级实践，对融资租赁行业的运行态势、信用分化及未来展望进行系统梳理。

二、行业运行概况：规模趋稳，结构优化

截至2024年末，全国融资租赁合同余额约为5.6万亿元，较上年末小幅下降约1.5%，延续了自2020年以来的缓慢收缩态势。企业数量方面，全国融资租赁公司总数（含金融租赁）约7000家，但实际开展业务的活跃主体不足三成，大量空壳、通道类公司持续出清。

从业务结构看，传统城投平台类业务占比进一步压缩，而面向先进制造、新能源、生物医药、算力基础设施等领域的设备租赁投放明显增加。金融租赁公司凭借母行资金与客户优势，在飞机、船舶、大型装备等领域保持主导地位；独立第三方商租公司则加速向厂商租赁、中小微设备租赁等专业化方向转型。

三、监管环境：严监管常态化，引导回归本源

2024年以来，原银保监会（现国家金融监督管理总局）及各地金融监管局继续推动融资租赁公司分类分级监管，压实“失联”“空壳”企业清理责任。监管强调融资租赁公司不得以通道、助贷等形式变相开展消费金融业务，真实租赁物核查趋严。《金融租赁公司管理办法》修订落地后，对金融租赁公司的资本充足、关联交易、展业区域等提出更高要求。

中诚信国际认为，监管收紧短期内加大了部分中小租赁公司的业务收缩压力，但中长期有利于行业信用风险收敛。合规经营、具备真实租赁场景与资产管理能力的机构将在新一轮竞争中巩固优势。

四、信用风险特征：分化加剧，资产质量承压

1. 资产端风险仍在释放。 存量的城投类及政信类租赁项目在地方债务化解背景下，展期、降息现象普遍，部分弱资质区域项目已出现实质逾期。此前部分商租公司涉足的汽车消费租赁、医美分期等零售类业务，因风控能力不足导致不良率有所抬头，个人违约与欺诈风险对资产质量扰动加大。

2. 负债端成本改善但分层明显。 得益于市场利率下行，金融租赁公司及头部商租公司发债、银行授信成本稳中有降；但中小商租公司由于信用资质较弱、底层资产透明度不足，融资渠道收窄，再融资压力依然突出。

3. 信用分层持续。 中诚信国际统计显示，2024年融资租赁行业境内公开发债主体中，AAA级主体占比约45%，AA+及以下主体利差走阔。行业已形成“金融租赁稳、头部商租韧性、中小商租承压”的三级梯队格局，低资质商租公司信用风险暴露节奏加快，部分机构面临退出或被整合。

五、行业展望：结构性机遇大于总体风险

基准情形下，2026年中国融资租赁行业将呈现“主体出清、结构向实、信用分化”的总体特征。

1. 业务投放转向“真租赁、新租赁”。 伴随大规模设备更新政策持续推进，工业技改、绿色能源转型、数字经济基础设施等领域的租赁需求较为确定。能够深度嵌入产业链、为专精特新企业提供定制化租赁方案的机构，有望实现规模与资产质量的双重提升。

2. 科技赋能提升风控与运营效率。 头部租赁公司加速落地智能风控模型、物联网资产监控、AI贷后管理等系统，对信用风险前瞻识别和租赁物存续状态监控能力显著增强。这一趋势将进一步拉大与中小机构的能力鸿沟。

3. 资产证券化与不良转让活跃。 交易所ABS、ABN等标准化产品继续成为租赁公司盘活存量、优化负债结构的重要工具；第二批不良贷款转让试点机构扩容后，租赁不良资产的转让与出清将提速。

4. 兼并整合与退出常态化。 控股股东注资、行业内部并购、主动注销等行为增多。预计未来2—3年，活跃融资租赁公司数量将稳步下降，行业集中度进一步上升，信用评级机构对行业的整体信用质量评估趋于审慎。

六、结论与评级关注要点

中国融资租赁行业已告别规模高速扩张阶段，进入以合规、专业、科技为驱动的高质量发展攻坚期。中诚信国际对融资租赁行业总体信用展望判断为“弱稳定”，即行业系统性风险可控，但个体信用风险释放仍将延续。

评级关注重点包括：（1） 租赁物真实性与价值波动风险；（2） 城投类存量资产敞口及区域风险分化；（3） 转型业务的拨备与不良生成率趋势；（4） 融资渠道多元化及流动性缓冲能力；（5） 股东支持实力与公司治理水平。对于激进下沉、租赁物虚化、资金错配严重的租赁公司，中诚信国际将持续保持评级下调压力。

在服务实体经济的主旋律下，能力扎实的融资租赁公司将在设备更新、产业升级与绿色转型中扮演更积极的角色。市场参与各方亦需密切关注监管政策边际变化与宏观经济波动，对租赁资产质量和盈利稳定性保持清醒的判断。